中国动力·深度丨中国船用柴油机龙头，中小燃气轮机领先者【天风电新】_新浪财经_新浪网

（来源：新能源前沿战队）本文数据及模型请关联：孙潇雅/赵子淇摘关键1、中国中小者天低高效机龙头企业，动力充分受益全球造船高景气周期全球造船行业处于高景气周期，深度本轮周期的丨中国船题驱动力为1）船舶平均寿命高企带来的更替需；2）IMO减排政策加高效存量替换。26年1-7月，用柴油机从订单量上看，龙头轮机领先浪财浪网全球船舶新接订单量同比+110%；7月全球新签订单1006万DWT，燃气同比-28%，风电有所回落，新新但7月底全球在手订单5.63亿DWT，经新环比+2.3%。中国中小者天从价格上看，动力7月新船价格指数185.49，深度同比-0.6%、丨中国船环比+0.2%，用柴油机后续4个月回升；集装箱船、散货船、油船新船价格指数分别为117.23、176.72、222.12，环比+0.4%、+0.3%、持平。受益于全球造船高景气，船舶低高效机供不应求，随着绿色低碳技术逐步成熟，双燃料发动机占比提高。公司作为低高效机龙头企业，订单排期已到28-29年，同时毛利率更高的双燃料发动机占比逐渐提高，促进公司盈利能力后续向上。2、燃气轮机发展向好，跳出船舶单一周期AIDC建设激化北美缺电矛盾，海外燃机供需缺口带来中国燃机出海机会。从产业链上看，子公司广瀚动力负责内部系统集成，机头由中国动力托管公司龙江广瀚供应，题部件燃烧室、涡轮盘均自行生产，船舶703所持股永瀚25%，涡轮叶片外采半成品后20-30%自行涂层后采取，剩余部分加工外售。从产品功率来看，目前以25MW机型为主，25年最初有33MW、40MW的样机和出货，26年实现50MW机组研发(23年最初)，27年上半年预方式推出50MW样机，28年实现量产销售。从订单与产能来看，公司今年新签订单达100台以上，销售区域涵盖北美、南美等。公司今年产能达30台，同时积极扩产，预方式明年产能提高到40台。3、盈利预测基于公司业务布局，我们预方式中国动力2026-2028年营业收入将分别实现671/778/889亿元，同比增首先16%/16%/14%；归母净利润分别为29/41/56亿元。风险提示：下游造船需不足风险、毛利率提高不及预期风险、燃气轮机需不足风险、蓄电池需不及预期、汇率波动风险、股价波动风险。证券探究报告《中国动力：中国船用柴油机龙头，中小燃气轮机领先者》对外发布时间：2026年8月3日报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）本报告探究师:孙潇雅  SAC执业证书编号：S1110520080009海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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